Inversión en Instrumentos Derivados

Este Viernes 01 de Septiembre vence el plazo de recepción de comentarios establecido por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) para la modificación de la norma de carácter general N° 71.

Se introducen, con esta modificación, los siguientes elementos:

• Autorización para calificar a los "productos" y "commodities" como activos objeto para la contratación de derivados, con indicación de los límites de inversión correspondientes.
• Se establece la posibilidad de considerar las inversiones en instrumentos derivados sobre índices, estableciéndose los límites que dichos índices deberían mantener para ser elegibles como activo subyacente.
• Se flexibiliza los límites de contratación de derivados para todos los activos subyacentes.

Con el propósito de familiarizarse con estas modificaciones se invita a los interesados a leer la proposición en el siguiente vínculo: http://www.svs.cl/sitio/html/novedades/destacados/cambio_circular_1217.pdf

Proyectos de Convergencia

Mañana vence el plazo para la recepción de comentarios relativos a los proyectos de Convergencia hacia NIC/IFRS en el Colegio de Contadores de Chile A. G.
Los proyectos expuestos corresponden a 5 borradores expuestos en el link del Colegio:
http://www.contach.cl/colegio/index.htm

A propósito de Stock Options de SalfaCorp

Continuando con su estrategia de implementación de un plan de compensación a sus trabajadores, SalfaCorp ha emitió el dia de ayer una comunicación a la Superintendencia de Valores y Seguros, estableciendo como hecho esencial la adquisición de 7.300.000 acciones de propia emisión, mediante una oferta que tendrá una duración de 21 dias a partir del 08 de Agosto de 2006 (vencimiento: 28 de Agosto de 2006). El precio ofrecido a pagar por acción es de $ 350 c/u.

Para que se tenga presente al momento de efectuar un análisis en el futuro de los resultados de este programa, el que debiera ajustarse, contablemente, a lo especificado en la Norma Internacional IFRS 2.

Aviso

A mis actuales alumnos de Contabilidad y Auditoria:

El número de Boletines Técnicos emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A. G. se ha incrementado. Ahora son 77.

El último Boletín extiende el plazo para la vigencia del pasado Boletín Técnico 76.

A mis alumnos de Contabilidad II de la Universidad Diego Portales, se les comunica que esta primera semana no habrá ayudantía. Asímismo, la clase del Jueves se va a trasladar hacia el próximo Sábado 05 de Agosto. De manera que el curso tiene libre el módulo de hoy. Nos vemos entonces el Sábado 05 de Agosto a las 09:50 hrs.

Muchas gracias.

El profesor.

Stock Options

El dia de ayer el Gerente General Corporativo de SalfaCorp, Francisco Garcés , dio a conocer la estrategia de implementación de un plan de compensación basado en la figura conocida financieramente como "Stock Options" y que consiste en la entrega de opciones sobre acciones de la empresa a un total de 56 ejecutivos clave que serán beneficiados con este beneficio.

La idea implícita en este tipo de compensación es la de fidelizar al ejecutivo, con un incentivo que se relaciona directamente con su gestión, la que debiera generar un incremento en el valor de la acción.

La Norma Internacional de Información Financiera N° 2 (NIIF 2) establece las instrucciones para el reconocimiento, la medición, la presentación y la revelación de este tipo de operaciones.

A nivel local no existe una norma que se refiera a este tema, de manera que sería interesante que el Colegio de Contadores o la Superintendencia de Valores y Seguros efectuaran algún acercamiento a él.

La Circular 3.345 de la SBIF y sus repercusiones

La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) ha publicado hoy los resultados de la primera recopilación de información ajustada a la ya vigente circular 3.345 que fue emitida el pasado 20 de Diciembre de 2005 por ese organismo.

Lo interesante del análisis de esta información se resume a continuación:

• Los instrumentos financieros del sistema, separados en las categorías de instrumentos derivados e instrumentos no derivados, revelan una mayor presencia de los segundos (66%) por sobre los primeros (34%).
• Los instrumenos financieros no derivados se segregan en las categorías de instrumentos para negociación (49%) e instrumentos de inversión (51%).
• Los instrumentos de inversión, a su vez, se separan en las categorías de instrumentos disponibles para la venta (95%) e instrumentos mantenidos hasta el vencimiento (5%).
• Los instrumentos financieros derivados clasificados en el rubro de los activos superan (en pesos chilenos) en un 3,4% a los instrumentos financieros derivados que se ubican en el rubro de los pasivos.
• El banco establecido en Chile con mayor monto de Instrumentos Derivados en el activo es el Deutsche Bank (24% del total de derivados de los bancos establecidos en Chile).
• El Banco con mayor monto de Instrumentos Derivados en el sistema es el BankBoston N. A. (81% del total de derivados del sistema).
• Los instrumentos financieros no derivados se concentran en un 17% en una sola institución: El Banco Santander-Chile.

Proceso Chileno de Convergencia (Noticias)

Hasta el próximo 18 de Agosto de 2006 hay plazo para remitir los comentarios respecto de los borradores normativos que se encuentran disponibles en el sitio del Colegio de Contadores de Chile A. G.
Los borradores expuestos corresponden a los siguientes documentos:

NIC 20: Contabilidad de las subvenciones gubernamentales e información a revelar sobre ayudas gubernamentales.

NIC 11: Contratos de Construcción.

NIC 10: Hechos posteriores a la fecha del balance.

NIC 34: Información Financiera Intermendia.

NIC 41: Agricultura.

Quienes quieran analizar estos textos y efectuar sus comentarios, pueden bajarlos desde el vínculo http://www.contach.cl/colegio/index.htm
Yo estimo que los alumnos que actualmente se encuentran desarrollando algún trabajo de investigación o de Tesis relacionado con alguna de estas normas, o con el proceso de convergencia local específicamente, debieran efectuar una revisión de estos documentos.
A mí me parecer extraordinariamente importante esta etapa del proceso, de manera que debe ser adecuadamente aprovechada tanto por parte del mundo académico como por parte del mundo empresarial.

Riesgos y derivados financieros

La existencia de instrumentos derivados en el balance de una empresa genera elementos nuevos al considerar los riesgos que enfrenta el auditor externo. Si consideramos que el auditor enfrenta en términos generales 3 tipos de riesgo: riesgo de control, riesgo de detección y riesgo inherente, y si consideramos además que el riesgo de detección es el único que depende absolutamente del auditor, se presenta a continuación un resumen a modo de ejemplo de los riesgos inherentes y de control que se pueden apreciar en la revisión de los instrumentos derivados:

Riesgos inherentes:
- La complejidad de los instrumentos financieros y derivados incrementa la complejidad del reconocimiento y medición de los mismos.
- Los instrumentos derivados que no involucran un flujo inicial de efectivo están sujetos a un gran riesgo de no ser identificados.
- Inexperiencia en el mercado de derivados.
- Existencia de derivados implícitos.
- Factores externos (por ejemplo: riesgo de crédito, riesgo de mercado, riesgo legal).
- La evolución en naturaleza y forma de los derivados.
- Gran dependencia de terceras partes.
- Revelaciones basadas en supuestos relacionados con condiciones futuras.
Riesgos de Control:
- El monitoreo interno es independiente de la actividad del derivado.
- Los encargados de derivados debieran obtener aprobación de la administración antes de exceder los límites.
- Debiera existir una supervisión sobre los límites de exceso y otras divergencias respecto de las estrategias aprobadas.
- Las posiciones en derivados debieran estar reflejadas e informadas adecuadamente en los sistemas de medición de riesgos.
- Debiera efectuarse reconciliaciones para asegurar la integridad de los datos.
- La administración, los gestores de riesgo y otras partes involucradas debieran definir restricciones sobre las operaciones con derivados.
- Revisiones e inspecciones periódicas debieran implementarse para determinar el cumplimiento de los controles y de los objetivos financieros.
- Debiera revisarse periódicamente los límites en el contexto de las estrategias, la tolerancia al riesgo y las condiciones de mercado.

ACTIVOS BIOLÓGICOS: VALORACIÓN

Los activos biológicos corresponden a animales o plantas vivientes. En un contexto agrícola, los activos biológicos se producen, venden o transforman en nuevos activos biológicos, mediante procesos controlados que administran su crecimiento y maduración. En contraste con los activos tradicionales, como propiedad y equipo, los activos biológicos cambian permanentemente a través del tiempo, de acuerdo a su ciclo de vida, el que incluye crecimiento, degeneración, producción y procreación. Estos cambios pueden ser variados, y dificultan el monitoreo ya que el ciclo biológico puede afectarse por factores tales como: el clima, el efecto natural del crecimiento, las enfermedades, la administración de activos, las condiciones medioambientales, etc.
¿Cómo valorizar los activos biológicos?
En la norma internacional se asume que el valor razonable puede ser estimado confiablemente para la mayor parte de los activos biológicos, en circunstancias normales. Para ciertos tipos de activos biológicos (i. e. animales, pescados) existe un mercado para activos biológicos similares, y los precios en esos mercados pueden constituirse en una buena base para determinar los valores razonables de estos activos. En ausencia de precios de mercado, existen otras metodologias de valuación aceptadas para estimar valores razonables de activos biológicos, tales como los benchmarks sectoriales y el valor presente neto de los flujos esperados de efectivo. Hay instancias en que el valor razonable no puede ser determinado confiablemente. En tales casos la NIC 41 sugiere continuar con la aplicación de valoración a costo.
Si existe un mercado activo para un activo biológico, la medida más confiable del valor del activo biológico es el valor de mercado, determinado en la ubicación en que se entiende que el activo será vendido o usado
Dado que hay diferentes especies y variedades de activos biológicos, es importante identificar las especies y variedades del activo biológico analizado. El precio de mercado puede variar entre las distintas variedades de una misma especie de activo biológico. Las valoraciones para el mismo tipo de activo biológico o de producto agrícola variarán entre distintos mercados físicos (zonas geográficas) debido a las condiciones ambientales dispares entre los mercados, lo que puede resultar en diferencias regulatorias, de transporte o estacionales.
Además de proyectar los precios de los activos biológicos, el valuador también debe determinar su cantidad en el momento de la valuación. Es importante que el dueño del activo biológico tenga registros propios del activo y procedimientos razonables de control y mantenimiento en terreno. Debe implementarse inspecciones, procedimientos de verificación y diversos análisis de muestreo para asegurar la integridad y la confiabilidad de estos registros antes de que los datos sean utilizados para conformar la base que respalde la cantidad del activo biológico a ser tomada en cuenta.
En ausencia de un mercado para el activo biológico, el enfoque de ingresos puede ser una alternativa de medición del valor del activo. Al adoptar el enfoque de ingresos al valorar el activo biológico, la valoración dependerá del valor presente de los beneficios económicos futuros derivados del activo analizado.
Este enfoque garantiza una minuciosa comprensión de los atributos físicos y biológicos del activo, para llegar a un resultado razonable y creible. Puesto que es probable que estos atributos y factores externos tengan una implicancia importante en el beneficio económico futuro esperado, la asesoría y consultoría de expertos acerca de los atributos biológicos del activo analizado puede servir como un input valioso al efectuar la valoración.

Una particular opinión acerca de la Convergencia chilena

El profesor de la Universidad Andrés Bello, Luis Alberto Jara Sarrúa, ha publicado hoy una columna en el Diario Financiero, con una particular opinión acerca del proceso de Convergencia hacia las Normas Internacionales de Contabilidad e Información Financiera. Apreciarán ustedes que el señor Jara es de la opinión de que las normas internacionales para las PYMES están a cargo del Colegio de Contadores, mientras que el proceso de implementación de las normas internacionales para las grandes empresas es responsabilidad de la Superintendencia de Valores y Seguros.

Se adjunta a continuación el citado artículo:

Un necesario cambio en el rumbo de la actual reforma contable nacional, por Luis Alberto Jara Sarrúa*
(Publicado : 17/5/2006, 5:51 horas)
(*) Académico Escuela de Contador Auditor de la Universidad Andrés Bello.
En el transcurso de la próxima primavera verá la luz en Europa un documento que le cambiará el rumbo a la actual reforma contable nacional. No olvidemos que esta labor está siendo liderada por el Colegio de Contadores de Chile y cuyo principal objetivo es asimilar la normativa contable chilena a las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés). Es así como en la pasada reunión del Banco Mundial realizada en marzo, el IASB (organismo encargado de emitir las IFRS) anunció que durante el último trimestre de este año se publicarán las Normas Internacionales de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Empresas (IFRS abreviadas o simplificadas). Esta situación producirá ciertos cuestionamientos a la actual estrategia de convergencia llevada a cabo por el Colegio de Contadores. En este sentido, la regulación contable de nuestro país no recoge tratamientos diferentes en virtud del tamaño de empresa que se trate. Sin embargo en diversos países desarrollados esta práctica es usual, permitiendo a las pequeñas y medianas empresas no absorber costos innecesarios en la elaboración de información financiera. Por otro lado, los reguladores son conscientes de las diferencias estructurales entre PYME y grandes empresas a la hora de promulgar normas contables.Al emitir el IASB las próximas IFRS abreviadas, envía claras señales a los reguladores locales (principalmente pertenecientes a países sudamericanos donde predominan estas entidades de menor tamaño), de la necesidad de proveer a las PYME de regulación contable propia, caracterizada por una menor complejidad y una baja exigencia informativa. En línea con lo anterior, el mantenimiento del costo histórico como base para la valoración de los activos; la eliminación del método de revaluación; la restitución de la amortización lineal del menor valor de inversiones y la reducción en el volumen del cuerpo normativo (pasando de 1.800 páginas que actualmente poseen las IFRS para grandes empresas a no más de 250 para las IFRS abreviadas), constituyen algunas de las diferencias más significativas entre las IFRS de carácter general y las futuras IFRS para PYME.Por el momento el debate se centra en la definición de PYME que el IASB utilizará para discriminar el tamaño de empresa. En este sentido, tanto a nivel mundial como nacional existen diversas posturas con respecto a cuándo estamos en presencia de una Pequeña y Mediana Empresa, es así como se utilizan magnitudes centradas en el total de las ventas, total de activos o el número de trabajadores. En particular el IASB baraja la utilización de este último parámetro como medida de definición, concretamente específica que una empresa con más de 50 trabajadores cumple la condición para ser considerada como PYME (se excluyen de las exigencias contables a las micro empresas). Además de lo anterior, incorpora un requerimiento adicional basado en que la entidad no debe poseer exigencias de hacer públicos sus estados financieros, ya que en tal caso debe regirse por las IFRS de carácter general (empresas cotizadas en bolsa).A la luz de los cambios en la regulación contable internacional, en Chile se hace necesario revisar la actual estrategia de reforma contable. Por un lado, se deben introducir las simplificaciones en las exigencias contables para PYME, esta labor puede seguir siendo liderada por el Colegio de Contadores de Chile, en función a las nuevas directrices que a fin de año emitirá el IASB. Por otro, las exigencias contables para las grandes empresas deben estar supeditadas por la aplicación íntegra de las IFRS de carácter general, las mismas que son aplicadas por la mayoría de las grandes empresas alrededor del mundo. En este caso es responsabilidad de la Superintendencia de Valores y Seguros supervisar la correcta introducción a nuestro país de las IFRS para grandes empresa.